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如果利用新发行的货币来为新的投资机会融资，生身而且这些投资机会能产生正回报，则有利于对冲现有货币持有者的稀释成本，未必会引发通胀。从公司资本结构的微观基础出发，体最我们发现了国家资本结构层面的莫迪利亚尼—米勒定理（MM定理，体最1958），即货币理论中的货币数量论（弗里德曼的货币中性论）。

通过与世界多国宏观和货币政策管理层的交流与讨论，大学从资本市场的角度近距离观察市场对宏观和货币政策的反应，大学同时分析中国与一些新兴市场国家的快速发展、1997年亚洲金融危机、2008年全球金融危机和2020年全球新冠疫情危机，进而做出相应判断。有意思的是，生身从莫迪利亚尼—米勒定理的框架来观察，生身货币主义大师弗里德曼在20世纪60年代阐述货币理论时，采用的是莫迪利亚尼—米勒定理的框架，而在70年代与哈耶克论战货币发行是否应该由国家垄断时，又跳出了此框架。白芝浩规则是基于债权，体最中央银行扮演最后贷款人角色，因此强调抵押品的重要性。

大学足够的货币供应量对一个国家应对金融危机和国家安全尤为重要。欧元区国家1999年同时放弃本国货币，生身这就从国家层面实施了股转债。

帕特里克·博尔顿、体最黄海洲/文我们两位作者相识于30年前的伦敦经济学院（LSE）。

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(责任编辑：丽水市)